港报社评:中国外储回升,人民币后向启示--经济日报7月8日

 作者:邝涣衩     |      日期:2019-06-08 10:09:01
(7月8日社评) 内地上月外汇储备意外上升,应反映中央减少透过抛售外汇干预汇市,亦显示内地走资压力减,资金潜走漏洞或已堵塞若跨境资金进出续稳,中央料让人民币续按市场现况有序走贬 市场曾料内地上月外汇储备或再大减,惟人民银行昨公布,上月外储不减反升134亿美元此惹市场疑问,上月欧元、英镑等汇价趋弱,内地外储中的相关资产应面临缩水压力,整体外汇储备减少压力不轻,结果外储规模不减反增,到底新增外储「钱从何来」 从近月中央汇率操作,应可揭示外储意外增加的端倪外储的其中一个重要作用,是人行可在必要时抛售外汇资产,以力托人币汇价如今年首季度,中央要力抗狙击人币的炒家,大力干预汇市以维稳,加剧了外储消耗,其间外储规模便减少逾千亿美元 随着环伺人币的炒家近月暂偃旗息鼓,未再狠踩人币汇价以造势牟利,人行亦可逐步鸣金收兵,减少藉外储干预汇市,外储消耗量亦因而减少,整体外储自可回复较正常增长 更何况,内地经济下行压力虽不轻,惟仍呈软着陆之势,未如此前外界忧心般硬着陆,市场对内地经济以至人币的信心,渐触底回稳;加上近月内地加强对资金跨境流动的监控,无论是限制内地民众藉境外刷卡消费走资,以至对虚假贸易等问题加强关注其客观结果是,近月内地走资压力确明显减轻,亦有助为外储流失问题「止血」 内地资金进出趋稳,正是中央所乐见皆因中央的汇率政策大方针,是让市场力量在汇率形成机制中发挥更大作用,在炒家暂撤、内地走资趋缓下,人行亦可减少插手汇市,更多地让人币按市场实际供需浮动 且从当前的内外格局看,对内,市场仍对人币有温和贬值的预期、内地下半年经济下行压力料易增难减;对外,则有英国脱欧激化全球避险情绪,美元趋升势头暂难改,令人币贬值压力叠加若在内地资金进出平稳的大环境下,人币受市场力量驱使,有秩序地释放贬值压力,为内地经济纾压,应符中央意愿 中央的如意算盘固如此,考验还在人币持续下行,会否令市场信心再度受损,以至近月似被堵塞的走资漏洞,会否又再重现若能克服这些难关,那中央下半年很可能续允人币按市场实况浮动,客观上达至人币有序贬值的走势 注:以上的评论仅为摘要,