美联储超宽松政策将退场 亚洲将迎战资金撤离大敌

 作者:皋隈蠃     |      日期:2019-07-15 08:16:01
* 资本撤离将会暴露亚洲弱点 * 低评级企业面临融资危机 * 印度卢比、印尼卢比和泰铢恐不堪一击 * 债券表现影响股市回报 路透新加坡7月11日 - 5月和6月在亚洲市场蔓延的恐慌氛围或许只是个前奏当美国联邦储备委员会(美联储/FED)真的开始缩减刺激举措,亚洲市场将面临更严峻的资本撤离考验 美联储缩减购债步伐将决定资金撤出亚洲市场的速度联储目前每月购买850亿美元债券,将利率压在低点 分析师表示,经常帐赤字规模较大,外资投资股票和公债比例较高的国家恐不堪一击,比如印尼、泰国和马来西亚资本撤离将推高当地公债收益率,导致本币贬值 通过美元融资但营收流为本币的亚洲企业大概也难逃此劫,其中房地产、电讯和肥料企业多属此类在美元高收益债券市场融资的亚洲企业亦然 “新兴市场之前受到量化宽松的提振,如今这些资金要撤离,出现问题的可能性很大,因为二级市场流动性很低,”渣打银行驻新加坡策略师Kaushik Rudra表示 印尼卢比、泰国泰铢和马来西亚马币(林吉特)在5、6月的市场低迷期间均下跌,此后即一直承受压力,表明资本加速撤离将会带来更大伤害 据法国巴黎银行估计,外资在印尼政府公债的投资占比为34.7%(310亿美元)、马来西亚占比为31.7%(480亿美元)、泰国占比为18.9%(280亿美元) 这些国家的外汇储备虽有增加,但由于外汇储备相对于进口需要量的比例有限,所以可能无法成为央行支撑本币的主要武器 央行数据显示,印尼外汇储备仅够满足七个月的进口需要,韩国和马来西亚分别为八个月和九个月相较之下,香港的储备则可以满足27个月的进口需要,中国和新加坡分别为20和17个月 “新兴市场最激烈的抛盘,发生在收益率高而基本面又不够强劲的利率市场, 提供非常具有吸引力收益率而基本面又不够强劲的市场,”宏利资产管理(香港)有限公司基金经理人Endre Pedersen称 “现在基本面开始发挥效用投资者关注双赤字(经常帐赤字和财政赤字),因此印尼和印度等市场很容易受到美国超宽松政策退场的打击” 远汇市场已消化汇率将进一步下跌的预期新加坡无本金交割远期外汇(NDF)市场报价暗示印尼卢比、马币和泰铢一年内将分别跌11%、5%和4% **企业融资不易** 亚洲的美元流动性收紧会把许多企业排除在资本市场之外 本币债市流动性佳但投资者回避风险优质企业可获得融资,但信用评级较低或没有评级的企业不得不以美元举债,通常要提供高收益率来吸引资金 “决策者和市场人士现在要解决的问题是,确保评级较低的企业也能在本币债市融资,”评级机构标准普尔负责东南亚的主管Surinder Kathpalia表示 “目前能在包括马来西亚和泰国等本币债市里发债的企业,几乎都是信贷评级较高的企业,”Kathpalia称 债市表现影响股市回报率 “股市被幕后进行的众多利差交易掣肘,”Jefferies驻香港的首席全球股市策略分析师Sean Darby表示,并补充称汇率疲弱对股市投资回报的损害相当于股价下跌 今年迄今为止,除了印度和菲律宾以外,除日本外的亚洲所有股市均为资金净流出所以MSCI明晟亚太地区(除日本)指数.MIAPJ0000PUS今年下跌近8%也不足为奇 “我们还未见到投资者卖出优质股票当投资者开始卖出蓝筹股...市场就到底了,但现在我们还离得很远新兴市场的痛苦交易离触底还早,”Darby表示(完) (编译 李爽/石冠兰/朱晓军;审校 沈以文) 路透全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,