创业板:中国股市最大泡沫终于破裂!(图)

 作者:闻人骜     |      日期:2019-07-15 03:19:01
北京时间7月17日上午一开盘,一场突如其来的闪崩行情,突袭了A股 当天的行情分“三段式”展开: 1、上午9点47分之前,是闪崩和暴跌其中上证指数最多的时候大跌了超过80个点,跌幅达到2.5%深成指最多大跌了超过4%,创业板指数最多则大跌了4.88% 2、然后,市场主力开始护盘在主力狂拉银行、保险股的情况下,上证指数逐步收复了绝大部分失地,但到中午收盘,创业板指数仍然跌了超过3% 3、下午1点36分之后,跌幅再次加大,到收盘上证指数报于3176.46点,下跌1.43%;创业板指数报于1656.43点,下跌了5.11%(下图) 7月17日,中国创业板股票指数大幅下跌,最大泡沫破裂(网络图片) 那么,到底是什么原因造成了周一股市的大跌今年年内,股市还有戏吗 笔者的看法是:7月17日的股市大跌,跟市场对“全国金融工作会议”的一些提法“反应过度”有关 7月14日到15日,中央召开了5年一次的“全国金融工作会议”,会议的规格非常高,为未来几年金融业的发展确定了基调 其中跟股市有关的内容主要有: 1、强调降低企业融资成本; 2、强调“把直接融资放在重要位置”; 3、强调“要增强资本市场服务实体经济功能”; 4、会议删除了货币政策“稳健中性”里的“中性”二字,显示出流动性未来很难继续收紧 其实,前3点都是以前的提法(第1条今年上半年一度不提了,这次会议重提),但市场可能体会到了落实的“迫切性”,视之为利空至于第4点,则是利好,但比较微弱(仅仅是不再收紧) 此前曾多次讲过,中国股市自诞生以来,一直是个花瓶,中看不中用 什么叫“中用”就是能在经济中发挥重要作用中国目前全社会杠杆率接近全球最高水平,拉高这个水平的,主要是非金融企业的杠杆率要稳杠杆、降杠杆,必须提高直接融资(主要是企业债和股票)比例,而没有其他出路 但中国股市长期以来是审批制(核准制,其实质就是审批制),监管层不仅控制企业上市时机、发行价格、发行规模,还调控指数的点位由于上市机会稀缺,由此形成了高估值而高估值,又回过头来绑架了管理层,让市场很难大扩容 于是,A股就成为一个畸形的市场在中国经济发展中,一直发挥不了应该的作用其结果是大量优秀企业远走香港、美国、新加坡等地上市,大量中小企业则等得花儿都谢了由于缺乏上市等退出渠道,风投的热情也受到限制,让初创企业的融资更加困难 十八届三中全会提出,股市将实施“IPO注册制”,也就是把企业上市的权利交还给市场、交还给企业但注册制下,股票的估值跟目前完全不同所以,笔者早在2013年就指出,不能在牛市里推注册制,只能在熊市里完成估值的对接,并反对此后的政策牛市 由于错过了2014年上半年“在熊市里推出注册制”的机会,而试图通过发动一轮牛市来推出注册制,所以过去几年里大家付出了惨重的代价,包括让一任证监会主席的黯然出局 中国经济需要转型,不能无限期等下去,A股必须承担应有的责任所以,从去年年底开始,IPO节奏开始加快中间虽然经过了争论,但“把发展直接融资放在重要位置”和“要增强资本市场服务实体经济功能,积极有序发展股权融资,提高直接融资比重”仍然是这次“全国金融工作会议”给出的最后结论 7月17日当天股市的大跌,就是跟上述提法有关虽然这些提法不算新,但在高规格会议上再次强调,让一些资金产生了离场的想法 从1835点到今天收盘点位1656.43点,创业板指数在过去几天跌了超过10%,创出了2015年1月以来的新低换句话说,创业板周一跌得最惨,而且早在一周之前就开始跌了,这是为什么 其实之前也多次说过,创业板、中小板是未来最危险的资产,因为泡沫太大,而未来主要的上市资源都来自中小企业,这类股票会源源不断上市到现在,创业板市盈率中位数仍然高达89倍,即便是腰斩,泡沫仍旧显著 此外,还有一个原因让创业板、中小板显得更加危险:目前股市里有国家队,这是众所周知的事实但国家队护盘的时候,不太好买创业板、中小板的股票,因为这都是私人企业,而且泡沫大、风险大国家队护盘一般买银行、保险、券商或者是资源类企业,因为这些股票市盈率低,或者市净率低,而且是大型国有企业,买亏了没有利益输送的嫌疑 所以,未来A股的走势应该是这样:虽然最有成长性的、利润率最高的企业,很有可能出自创业板、中小板,但大多数创业板、中小板的股票非常危险,需要挤泡沫,而且会跌很多主板市场由于有国家队护盘,一批低市盈率、低市净率的股票向下空间不大,所以有条件走出鸟笼行情:指数维持在一个区间里,个股的价格根据业绩、题材波动 整体而言,在注册制正式面世之前,A股是一个风险偏大的市场,